私募股权投资：源源不断向科创企业“输血供氧” 世界今热点

近年来，我国私募股权投资行业发展迅猛，已经成为支持科技发展不可或缺的重要力量。近日，中国证券基金投资业协会党委书记、会长何艳春在中国（温州）创投大会上的致辞中表示，我国私募股权创投基金从无到有、从小到大，从一个“小众行业”发展为金融体系的重要组成部分、直接融资的重要力量和创新资本形成的重要载体，取得了长足进步，市场影响力日益提升，并且正逐步由弱到强、从“量的增长”向“质的发展”加速迈进。

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近几年，受新冠疫情叠加内外部形势变化等超预期因素的影响，我国经济发展环境的复杂性、严峻性和不确定性上升，行业出现了资金募集难、投后压力大、退出预期不稳定等暂时性困难。何艳春表示，从中长期看，私募基金与实体经济创新发展之间相互支撑的纽带关系将更加牢固，积极向好的趋势没有改变。

加快金融与科技良性循环

私募股权投资在积极支持企业股权融资、助推企业发展壮大、促进科技成果转化和高水平科技自立自强、培育经济增长新动能以及加快区域产业、科技与金融良性循环、服务国家区域战略等方面，发挥了不可替代的基础性作用。

据何艳春介绍，截至去年底，股权创投基金14万亿元，占私募基金总规模的69%，居全球第二。行业累计投资各类股权项目19.49万个，形成股权资本金11.39万亿元。2022年，股权投资本金新增1.29万亿元，相当于同期IPO的2.2倍、新增社会融资规模的4%。

近年来，私募股权加大对重点领域和战略性产业的投资，有效支持了国家重大战略。股权创投基金投资半导体、计算机应用、原材料、医药生物、医疗器械与服务等新经济代表领域规模占比连续提升。2022年，新增投资项目1.6万个，投资本金6253亿元，占全年股权投资增量的48%，较2019年提升22个百分点。注册制改革实施以来，科创板、创业板、北交所新上市公司中，上市前股权创投基金渗透率分别为90%、60%、99%。

何艳春表示，私募基金“投早、投小、投新、投科技”活跃，将有效提升经济活力、韧性和后劲。数据显示，2022年，新增投资中小企业项目本金约4800亿元，占当年投资总额的36.6%；新增投资高新技术企业本金约5800亿元，占当年投资总额的44.6%；新增投资初创科技型企业本金约1450亿元，占当年投资总额的11%；与2019年相比，占比分别提升9.8个、20.5个、6.6个百分点。截至2022年底，股权创投基金投资种子期、初创期项目数量和金额分别占比达46.8%和32%。近3年，创投基金陪伴企业4年以上的比例由39%增至53%。

助力制造业转型升级

制造业是国民经济的“压舱石”，是产业发展的基础，也是技术迭代的载体。当前，制造业正处在历史难得的发展机遇期。一方面，战略性新兴产业崛起，涌现出一批专精特新细分领域企业；另一方面，全球制造业向中国转移，进一步加速了当前制造业转型升级步伐。

“创投行业对制造业转型升级也有助推作用。”深创投总裁左丁表示，创业投资包括4个环节，从政府、企业、高净值客户募集更多资金，将风险资本投向新兴的有巨大竞争潜力的未上市企业。在承担高风险的基础上，为企业提供长期的股权资本和增值服务。数年后，可以通过资本上市、并购以及其他股权转让的方式实行退出，并取得投资回报。

左丁进一步表示，成长性是创投机构选择标的的重要指标。创投机构的参与能够促进企业营收利润增长、产能和市场份额的扩张。同时，创业投资支持的新经济，一般短短几年就完成了优胜劣汰的竞争格局。传统行业从兴起到形成相对稳定的竞争格局，往往需要10年或者几十年的时间，但是创投机构支持的新经济，可以大大缩短这个进程。另外，原有传统的制造业企业可以结合原有的产业优势，向先进制造业和高新技术产业转型。

提升行业专业度

创新创业企业是实体经济中最具活力和发展潜力的部分，但他们在技术、产品、管理和财务等方面具有较大的不确定性，难以获得外部资本的有力支持。实体经济的创新发展需要一个具有高度适应性、竞争力、直接融资活跃的现代金融体系，需要一批既“专”又“强”的股权创投基金支持。

何艳春表示，股权创投基金具有发现和识别潜在价值、提供和引导直接融资、优化和改善企业股权结构等功能，通过信息对称、权责相当、义利均衡、损益匹配的收益共享、风险共担机制，可以源源不断向创新创业企业“输血供氧”，并通过提供战略管理、资源嫁接、专业融合、市场开拓等增值服务和赋能支持，帮助企业突破市场边界，调动生产要素向更具前景、更有活力的领域迁移、聚集。

从长期来看，私募股权行业资金更加专业化、长期化。何艳春表示，我国拥有规模庞大的中等收入群体，储蓄转化为资本的潜力很大，全社会可投资产不断增长。随着资管净值化转型加快，社保年金等养老金、保险资金、银行理财资金、公益慈善资金等中长期资金资产配置需求不断增强，股权创投基金将获得更加长期、多元化的资金来源。

与此同时，我国资本市场上优质可投资标的持续成长。创新驱动发展催生出各种新技术、新模式、新业态、新产业，为股权创投基金提供多样化的投资标的选择，创造大量的投资机会。另外，全面实行注册制改革将进一步拓宽基金退出渠道，试点基金实物分配、发展S基金和区域性交易市场，也将提供更加便捷、更为丰富的退出选择。

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