行业景气度观察系列6月第1期：家电“618”预售量增价减 快递业务量环比高增 当前播报

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本报告导读：

下游消费景气回暖，地产销售环比回升，空调排产增幅扩大；中游发电量环比上升，开工率走势分化；上游煤价加速下跌，工业金属价格反弹；快递业务量环比高增。

摘要：

家电“618”预售量增价减，快递业务量环比高增。下游消费景气好转，地产销售量环比回升，猪价小幅上涨，家电“618”预售量同比大幅增长但均价下滑明显，6 月家用空调排产涨幅扩大；中游钢材价格小幅上涨，水泥玻璃需求偏弱；气温上升发电量增速环比回升，工业生产开工率走势分化，钢胎、包装开工率小幅下滑，纺服链开工率回升；上游煤炭价格加速回落，工业金属价格反弹；出行活跃度维持高位，货运景气环比持平，快递业务量环比高增，航运运价依然承压。

下游消费：地产销售环比回升，空调排产增幅扩大。30 大中城市商品房成交面积较19 年同期下滑16.8%，降幅有所收窄；10 大重点城市二手房成交面积较19 年同期下滑8.9%，补偿性需求释放完毕后地产复苏动能有所减弱；生猪平均价周环比小幅上涨1.8%，需求偏弱供给宽松，Q3 猪价预计仍将承压；家电“618”预售量同比大幅增长，但均价下滑明显，“性价比”消费仍具有较强竞争优势；服务消费景气分化，消费复苏指数周环比小幅下滑、电影票房收入环比上升。

中游制造：钢材价格小幅上涨，发电量增速环比回升。1）基建地产链：螺纹钢、热轧板卷价格周环比上涨1.7%/0.8%，需求依旧偏弱，螺纹钢表观消费量较19 年同期下滑25.8%；全国水泥价格指数周环比下滑1.8%，全国水泥发运率较19 年同期下滑28.9%；浮法玻璃需求偏弱价格周环比下滑4.3%，全国代表企业库存周环比上升424 万重箱；2）传统制造业：受气温回升影响，企业发电量环比/同比增长12.5%/28.8%；全/半钢胎开工率周环比下滑0.3%/0.4%；PTA 工厂/聚酯工厂/江浙织机开工率周环比变化+4.2%/+0.8%/0.0%；

上游资源：动力煤价加速下跌，工业金属价格反弹。秦皇岛Q5500动力煤价周环比大幅下跌12.1%，市场期待的“迎峰度夏”备库需求和非电消费改善预期迟迟没有兑现，而高产量、高库存现象持续，叠加5 月以来进口煤招标情况明显高于预期，供需趋松下煤价承压；SHFE 铜/铝价周环比上涨2.5%/1.6%，美债谈判落地后全球市场风险偏好回升，加之国内稳增长预期抬升，共同推动工业金属价格反弹。

人流物流：出行活跃度维持高位，快递业务量环比高增。10 大主要城市地铁客运量、百城拥堵延时指数较19 年同期增长7.5%、1.4%，国内航班执飞架次较19 年同期上涨9.0%；货运物流景气持平，全国整车货运流量指数周环比持平，同比上涨5.8%；高速公路货车通行量/全国铁路货运量周环比下滑1.4%/1.7%，较22 年同期变化+13.6%/-7.2%；全国邮政快递揽收/投递量环比增长8.8%/3.7%，较22 年同期增长21.1%/27.6%；集运运价延续低位，SCFI 指数周环比上涨4.6%，BDI/BCI/BPI/BSI 周环比下滑21.6%/33.7%/8.0%/13.4%。

风险提示：稳增长与需求恢复情况不及预期，海外衰退超预期。

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